前三季度，化纤行业运行总体平稳，生产、投资等企业活动仍保持一定增长，但市场表现低迷，下游需求不旺，大部分产品价格持续下跌，且产销衔接不畅，库存增加，效益明显下降。目前虽然国内经济有企稳趋势，但化纤行业四季度面临的形势仍然比较严峻，预计行业保持低位弱势运行。
 

一、       1-9月化纤行业运行特点

 （一）运行总体平稳

1.      化纤生产仍然保持较快增长

1-9月，化纤生产仍然保持较快增长，产量2835.19万吨，同比增长11.94%，增速同比下降4.12个百分点。其中粘胶短纤、丙纶和锦纶产量增长较快增速分别达到24.15%、17.77%和16.57%；涤纶产量增长速度降至10%以下，腈纶和维纶产量基本和上年同期持平。

表1  2012年1-9月化纤行业生产情况

2.      行业开工率基本正常

前三季度，化纤主要子行业开工基本正常，大部分子行业的开工率呈回升走势，部分行业达到甚至超过去年同期水平。

3.      进口基本保持平稳

1-9月份，共进口化纤62.66万吨，同比小幅减少5.93%。腈纶仍是最大进口品种，进口量达14.21万吨，和去年同期基本持平；粘胶短纤进口量快速增加22.33%，增量全部来自于奥地利，估计进口产品是莫代尔纤维，说明内需市场对这些国内还无法完全替代的产品仍保持一定的刚性需求。

4.      行业投资增速回归合理水平

化纤行业自去年第四季度已进入下行周期，行业投资热情也逐渐回归理性，1-9月，化纤行业施工项目数760个，新开工项目479个，实际完成投资额643.46亿元，同比增幅为21.51%，比去年同期增速回落24.8个百分点，比去年全年增速回落26.36个百分点。

（二）市场表现低迷

1.      市场价格持续走低

化纤主要品种市场价格总体呈下降走势，涤纶和腈纶产品7、8月份明显反弹。以涤纶为例：1月份在原料价格上涨的推动下，涤纶产品价格小幅上扬；2月份之后基本保持平稳，但终端需求疲弱导致下游订单偏少，缺乏需求的涤纶市场一直延续疲弱走势，期间虽有反弹，但反弹力度以及持续性明显不强；5、6月份，一直作为支撑的聚酯成本出现下跌导致涤纶长丝价格快速下滑；6月末，欧盟峰会利好消息极大地提振了市场信心，原油市场大幅反弹，涤纶产品也出现明显的修复性反弹；但在下游企业的原料备货稍显充裕之后，其采购归于谨慎，8月中旬涤纶产品价格冲高回落；9月保持小幅震荡走势。

图1  2011-2012年10月涤纶价格走势图

2.      产销率有所下降

据国家统计局经济月报数据测算，1-9月，化纤行业平均产销率降至95.99%，同比下降1.94个百分点，人纤、锦纶、涤纶等主要子行业产销率同比出现下滑，反映出市场需求不旺，产销衔接不畅，但环比前几月有所回升。

3.      库存压力较大

由于下游需求持续低迷，并且整个产业链都对后市预期不佳，各环节均在去库存化，使库存逐步向上游转移，因此上半年化纤库存压力逐渐加大，至6月底，化纤主要品种库存均达今年高位；7、8月份，受多方利好消息影响，产业链信心有所恢复，化纤产品库存出现明显下降，8月末部分产品库存降至年内低位；9月份库存又有所回升。

（三）效益明显下降

国家统计局数据显示，1-9月，化纤行业实现利润总额116.35亿元，同比下降48.13%，行业亏损面达30.05%，亏损企业亏损额也迅速增加1.4倍，反映出企业盈利能力出现两极分化的情况。

表2  2012年1-9月化纤行业经济效益情况

单位：亿元

我们重点分析一下化纤行业利润大幅下降的原因：

第一，前两年利润基数太高。2009年3月以来，化纤行业率先走出金融危机的阴影，行情一路走高，特别是2010年和2011年前三季度，行业几乎处于暴利状态，2010年利润率最高达到7.16%。2001~2011年，化纤行业平均利润率3.03%，今年上半年行业利润率2.21%，低于平均水平0.82个百分点，这也是行业处于不景气周期的正常表现。

第二，库存原料和产品跌价损失巨大。上半年，特别是2月中旬后一直到6月底，化纤及其原料价格持续下跌，就造成企业库存原料、大量产品库存跌价损失非常严重。例如：5月中旬至6月中旬是聚酯类产品价格下跌最快的一个月，初步测算，这一个月时间，涤纶产品和其原料库存损失约50亿元。实际上，从化纤及其主要原料的即时价格差距来看，今年化纤正常的加工空间变化不大，基本保持稳定。因此，对于目前化纤行业经济效益大幅下降不必过分担忧。

同时，化纤行业的运行也出现了一些亮点，主要表现在：

1、企业运行出现明显分化，在整体运行质量下降的大环境下，差别化生产为主的企业优势迅速体现，一批“专、小、特、精”企业受负面影响小，甚至不受影响；同时逼迫更多企业加大研发力度，提高产品附加值和差异化水平。

2、化纤行业积极推动行业自律，维护市场稳定，并取得了较好的效果。

3、涤纶短纤维运行情况相对平稳，虽然利润率有所下降，但整体上仍处于盈利状态。主要得益于近几年产能扩张不明显，也是前两年替代棉花的后续效应。

4、行业投资增速回归到合理水平，而且投资结构得到一定程度优化，当前新增投资项目绝大部分都是生产差别化产品，聚酯瓶级、膜级切片项目也明显增加。

5、恒逸石化20万吨CPL项目顺利投产，打破了跨国公司垄断，突破了锦纶产业链发展瓶颈。

二、影响行业运行的主要因素

 （一）宏观经济增长速度放缓

调整和减速不只是化纤行业的运行特点，2012年我国国民经济增长速度整体呈放缓趋势。GDP增长速度一季度保持8.1%，二季度为7.6%，三季度降至7.4%；规模以上工业增加值，一季度同比增长11.6%，1-6月份同比增长10.5%，1-9月份同比增长10.0%，增速逐渐回落；固定资产投资增速也有所放缓，1-9月份同比增长20.5%，增速同比下降4.4个百分点。，1-9月我国累计出口额增长8.3%，增速下降14.4个百分点。

 （二）下游市场需求不足

下游市场需求持续不旺是影响化纤行业运行的最主要因素。

1.      下游工厂开机率不足

以江浙地区为例，织造工厂受制于订单不足、需求疲弱，开机负荷明显低于去年同期。3、4月份的传统旺季没有明显表现，5、6月份出现快速下降，7、8月份虽有所回升，但仍低于去年同期水平。

2.      化纤下游主要产品产量增速放缓

1-9月，化纤下游主要产品棉混纺纱、化纤纱、化纤布、帘子布的产量增速比去年同期和去年全年均出现明显下降；无纺布产量增速为21.08%，比去年同期增速提高7.82个百分点。

3.      化纤出口量增速大幅下降

前8个月，化纤出口量一直呈下降态势，1-9月，化纤出口187.47万吨，同比扭转为正增长，但增幅仅为1.67%。自2000年以来，化纤出口量一直保持了较快的增长，只有2009年因金融危机的影响出现过一次下降。今年化纤出口量增速的大幅回落也说明了国际市场需求非常低迷。

4.      纺织品服装出口数量下降

1-9月，纺织行业出口继续减速，全国纺织品服装出口1926.93亿美元，同比小幅增长1.04%，比去年同期增速回落22.98个百分点，比去年全年增速回落18.83个百分点。剔除价格因素，纺织品服装出口数量实际是下降的。

 （三）原料价格大幅波动

1.      原油价格大幅波动拖累化纤行业

化纤特别是合纤价格与原油市场具有很强的相关性。1-8月份，原油市场大幅波动，导致化纤市场不稳定，增加了企业的经营风险。特别是5、6月份原油持续快速下跌，导致合纤产品失去成本支撑，且下游需求不旺，双重因素拖累价格快速下降，“买涨不买跌”的心理也导致市场信心进一步减弱，产品价格持续下跌。7-8月份涤纶市场的回升也主要是由于原油价格的推动。

2.      原料及产品价格持续下跌导致库存损失严重

图2  2012年1-10月 PTA、EG与涤纶FDY价格走势对比图

从化纤产品和原料价格走势对比来看，价差没有明显缩小，企业的加工利润空间基本保持稳定。但是，2月中旬到6月底，化纤主要品种及其原料基本处于价格下降通道，下游企业都是随用随买，库存全部转移到化纤企业，而化纤企业又必须保持7-20天的原料库存。化纤企业库存原料和产品跌价损失非常严重。

 （四）投资增速回归合理，但新增产能压力仍然较大

前两年，化纤行业整体运行情况良好，行业内外资本对行业关注度持续上升，导致产能增长较快。今年上半年投资增速虽已大幅回落，部分项目也在推迟建设或投产，但新增产能压力依然很大。以聚酯涤纶行业为例，截至目前，已投产聚酯产能大约400万吨，其中聚酯瓶片160万吨，仍有145万吨聚酯可能在年底前投产。

 （五）棉花价格的拉动和支撑效应减弱

2012年的棉花价格走势比前两年平稳的多，主流品种基本稳定在1.9万元/吨上下，对涤纶短纤和粘胶短纤市场的拉动和支撑相应在减弱。涤纶短纤和粘胶短纤市场走势更多是受下游需求和主要原料价格的影响。

图3  涤纶短纤与棉花价格走势对比图

三、2012年化纤行业运行全年预测

化纤行业在经历了两年多的高位运行后，自去年四季度起已经步入调整阶段，而且此次调整主要是由于欧美日等发达国家复苏乏力、发展中国家和中国等新兴经济体经济增速明显放缓引起的市场需求低迷造成的。因此，此次调整期持续时间长短主要取决于经济恢复增长的时间。

东南亚等国家和地区纺织产业的成长，对我国纺织品服装的出口形成很强的竞争。在内需增长不足的情况下，我国纺织品服装出口市场竞争将更加激烈。此外，新增产能的集中释放将对市场造成较大压力。

从宏观面看，国内宏观政策面趋于宽松，市场流动性增加，并且三季度国民经济运行已出现企稳的趋势。

化纤行业下半年运行具体预测如下：

²      市场：化纤市场虽然在7、8月份出现修复性的反弹，但需求没有明显增加，因此9、10月份呈现旺季不旺的走势，宏观政策面趋于宽松对刺激内需或将起到一定的积极作用，但新增产能集中释放对市场形成很大冲击，预计四季度化纤市场会小幅回调，维持低位振荡运行的格局。

²      产量：预计全年产量3800万吨，增长10%左右，增速有所回落。

²      出口量：预计出口250万吨，增长5%左右，增速大幅回落。

²      经济效益：明显下降，预计全年利润总额将减少30%-40%。